Dotze mesos donen per a molt si es persegueix la compra i fusió d’un banc per part de l’altre. Però han estat clarament insuficients si l’ opat es defensa amb tot.
L’opa del BBVA sobre el Sabadell ja és l’operació més llarga de la història de la banca a Espanya i, malgrat que està a prop el final, ningú no s’atreveix a fer una predicció sobre quin serà el resultat. Els continus girs de guió (aquesta setmana hi va haver l’últim amb la inèdita consulta pública llançada pel Govern espanyol) descol·loquen fins i tot el mercat, que porta la cotització a vaivens no habituals en la recta final de l’opa. Divendres la prima per comprar el Sabadell va tornar a situar-se en terreny negatiu (un -3,7%) després de dies acostant-se al 0. Això significa que si l’opa hagués estat divendres, els accionistes del Sabadell que haguessin acceptat l’oferta del BBVA (que és en accions) haurien perdut més d’un 3% de la inversió.
Els mercats no entreveuen el final i deixen la prima de l’opa una altra vegada en terreny negatiu
Quan dilluns el president Pedro Sánchez va informar el president del BBVA, Carlos Torres, i el del Sabadell, Josep Oliu, en la seva conferència del Cercle de l’obertura d’un formulari perquè tots els afectats poguessin opinar, els primers moments van ser de desconcert, perquè no era clar si aquest mecanisme paralitzaria els terminis i allargaria l’operació. No va ser fins unes hores després que el Ministeri d’Economia de Carlos Cuerpo va confirmar que tot es desenvoluparia dins dels terminis legalment establerts de 15 dies hàbils per decidir si s’eleva al Consell de Ministres la decisió sobre autoritzar l’opa amb les condicions imposades per la CNMC, reduir aquests compromisos o establir-ne uns de nous basats en l’interès general.
La consulta va donar peu que aquest divendres les principals entitats econòmiques de Catalunya (com les patronals), a instàncies de les Cambres de Comerç, firmessin una carta per a Sánchez en què li reclamaven que impedeixi l’operació i que el Sabadell continuï sent una entitat independent. Mentrestant, aquestes mateixes entitats i d’altres, com el Cercle d’Economia o els sindicats, preparen els comentaris al formulari de la consulta pública.
Després que arribi l’operació a la taula del Consell de Ministres, encara és una incògnita quines mesures es poden adoptar. Les fonts consultades creuen que podrien ser com les imposades pel Govern italià a Unicredit, amb vendes de parts del negoci o amb l’obligació de mantenir determinats percentatges de crèdit. Però també podrien ser altres de menys dures –però cares per als interessos del BBVA–, com una moratòria de diversos anys per poder acomiadar empleats, tancar oficines o poder fusionar-se amb el Sabadell.
Si les condicions fossin tan dures que al BBVA no li sortís a compte tirar endavant, hi podria renunciar, com en algun moment ja ha dit. En el cas de tirar endavant, si l’opa fos un èxit i pogués fusionar-se amb el Sabadell, abans hauria de comptar amb el vistiplau del Govern central. Fins ara l’ Executiu de Sánchez ha deixat entreveure que no està a favor de la fusió.
Sigui com sigui, el que és segur és que la partida continua oberta i tots els implicats donen per fet que el guió final encara s’ha d’escriure. Un guió que, per cert, si fos el d’una opa pactada entre les parts, és molt possible que ja estigués tancat i amb la compra completada i executada.
