El BBVA és davant una decisió crucial. Amb les noves exigèn-
cies que ha imposat el Govern
espanyol sobre l’opa al Banc
Sabadell, li surt a compte tirar endavant l’operació o és preferible retirar-se?
“Ho estem analitzant i tenim previst anunciar-ho els pròxims dies. No volem que aquest procés s’ endarrereixi”, va dir ahir Peio Belausteguigoitia, responsable de negoci de BBVA a Espanya, al seminari d’economia que organitza l’ Associació de Periodistes d’ Informació Econòmica ( APIE) a la Universitat Internacional Menéndez Pelayo ( UIMP) de Santander. De fet, el consell d’administració de l’entitat es va reunir ahir, tal com consta en un comunicat a la Comissió Nacional del Mercat de Valors, en què va aprovar una emissió de participacions preferents.
El mercat està amb l’ai al cor davant la decisió de l’entitat financera que presideix Carlos Torres. Ahir, les accions del BBVA es van deixar més d’un -2,8%, mentre que les del Banc Sabadell van caure un -2% més. La incertesa espanta els inversors i aquesta operació ja fa 13 mesos que està en procés de cocció amb alguns sobresalts. Si bé ha rebut el vistiplau de totes les autoritats, també s’ha trobat limitacions de la Comissió Nacional dels Mercats i la Competència ( CNMC) i les que va anunciar ahir el Govern de Pedro Sánchez.
Les noves exigències del Govern espanyol obliguen a mantenir separades la personalitat jurídica, l’autonomia en la gestió i els patrimonis de les dues entitats durant almenys tres anys (prorrogables a dos més). L’ ocupació i la xarxa d’oficines s’hauran de mantenir intactes –sempre que no sigui per raons alienes a la fusió–, de manera que les sinergies característiques d’aquesta mena de fusions no podran tenir lloc fins almenys d’aquí tres anys.
El BBVA ha dit en repetides ocasions –i ahir Belausteguigoitia va tornar a insistir en el tema– que aquestes mesures restrictives plantejades per l’Executiu poden ser contràries al marc legal espanyol i que, per això, no descarta recórrer a la via judicial per impedir que tinguin efectes. “És el nostre deure de tenir totes les alternatives i possibilitats per defensar els interessos dels nostres accionistes, però encara és aviat”, va comentar el responsable del negoci espanyol.
Els analistes estan dividits sobre si l’oferta encara genera valor malgrat les restriccions de tres anys
Pel que fa a l’opa, Belausteguigoitia va ser molt caut. “Estem analitzant totes les opcions, encara és molt aviat, no han passat ni 24 hores de l’anunci del Govern espanyol” va comentar a primera hora del matí per respondre els periodistes. Així doncs, el BBVA pot mantenir l’oferta tal com està, millorar-la o bé retirar-se.
Els analistes del mercat no es posen d’acord sobre quina és l’opció més probable o beneficiosa per al BBVA. “Les condicions imposades pel Govern espanyol probablement resultaran en menys sinergies de les que espera el BBVA i això reduirà del 20% al 13% el retorn de la inversió previst pel BBVA als accionistes del Sabadell”, va escriure ahir Lento Tang, analista de Bloomberg Intelligence. També les firmes RBC Capital Markets i Bestinver es van mostrar contràries que l’opa tiri endavant: “La probabilitat que l’operació continuï endavant ha disminuït considerablement”, va apuntar aquesta última.
En canvi, els analistes de Citigroup i KBW discrepen i afirmen que la transacció encara té valor. Aquestes firmes sostenen que fins i tot sense una fusió ràpida, l’acord podria generar estalvis en àrees com la tecnologia. De fet, el ministre d’Economia, Carlos Cuerpo, va comentar dimarts en roda de premsa que era en mans dels consells de cada entitat tota aquella decisió relativa a la gestió de les plataformes tecnològiques durant aquests tres anys.
“Si vols veure l’ arc de Sant Martí, primer cal suportar la pluja”, va apuntar l’analista Marta Sánchez, de Citigroup, després d’afegir que espera que el BBVA actualitzi aviat les previsions d’estalvis de costos derivats de l’oferta.
Segons els primers càlculs de l’entitat que presideix Carlos Torres, les sinergies d’una fusió implicarien un estalvi anual de 850 milions d’euros. D’aquest total, les retallades en tecnologia i tasques administratives serien de 450 milions d’euros, gairebé la meitat, mentre que les retallades de llocs de treball serien d’uns 300 milions, i les de finançament, d’uns 100 milions.
El consell d’administració de l’entitat que presideix Carlos Torres es va reunir ahir
Com deia ahir el conseller delegat d’ Andbank, Carlos Aso, durant la seva intervenció en el seminari de l’ UIMP: “A llarg termini les exigències de l’Executiu no canvien tant l’atractiu de l’operació; tres anys passen ràpid en una fusió d’aquest abast”. Ara és el consell d’administració del BBVA qui té a les seves mans la crucial decisió de tirar endavant l’opa bancària espanyola més important dels últims anys.
