El BBVA torna a revisar els riscos de l’oferta pública d’adquisició (opa) llançada sobre el Banc Sabadell. L’entitat financera presidida per Carlos Torres ha inclòs ara la venda de TSB, la filial britànica del banc català, com un factor a tenir en compte en la resolució de l’operació. La incertesa sobre el futur de la compra creix, tot i que el banc d’origen basc manté l’oferta sobre la taula.
La inclusió d’aquesta operació al document de registre universal arriba després que la junta d’accionistes de l’entitat presidida per Josep Oliu aprovés dimecres la venda de TSB i el pagament d’un dividend extraordinari de 2.500 milions d’euros, el més elevat de la història del banc català. Els dos punts van tenir el suport d’un alt percentatge dels accionistes (97%).
L’aprovació d’aquestes operacions complica l’opa del BBVA, encara que Oliu s’esforcés a negar cap vinculació amb l’opa durant la trobada amb els accionistes. Primer, pel mateix pagament del dividend (es cobraria el primer trimestre del 2026, després de la resolució de l’opa). D’aquesta manera, si un accionista del Sabadell vol recórrer a aquesta remuneració, no pot acceptar l’oferta del banc madrileny.
El BBVA assenyala que les condicions del Govern espanyol també poden tenir un impacte en l’operació
A més, l’alta valoració de TSB apunta que el preu del Sabadell podria ser més gran que l’oferta del BBVA, la valoració del qual se situa entorn dels 11.000 milions d’euros. Un tercer aspecte vinculat a la venda de TSB és el canvi de perímetre del banc català, cosa que afecta les previsions de negoci i sinergia.
El document també recull l’actualització dels riscos respecte a la decisió del Govern central d’aprovar l’opa amb condicions. Concretament, el text fa referència a la mesura imposada pel Ministeri d’Economia en què, en cas d’una compra eventual, s’obligaria el BBVA a mantenir la independència de les dues entitats entre tres i cinc anys.
El BBVA assegura que estava “revisant” les sinergies de costos operatius i de finançament que es podrien materialitzar els primers tres anys (o eventualment, cinc primers anys) després de la presa de control del Sabadell i les que es podrien materialitzar quan les condicions del Consell de Ministres deixessin d’estar en vigor i es pugui dur a terme la fusió. El BBVA explica que manté la intenció de promoure la fusió entre entitats.
La junta del Sabadell va aprovar un dividend extraordinaride 2.500 milions
En l’apartat de riscos, el BBVA ja reconeixia en el primer document que “és possible que el grup no conclogui l’oferta o altres operacions en curs o futures en el moment oportú”. En aquest sentit, el banc apunta que “la impossibilitat de liquidar l’oferta podria afectar de manera negativa la reputació del BBVA i generar reaccions adverses en inversors i clients, així com afectar negativament la relació del BBVA amb els seus treballadors i els seus clients”.
Més enllà de la inclusió d’aquest nou risc al document de l’opa, el BBVA no s’ha manifestat després de l’operació de venda de TSB i el pagament del dividend extraordinari. Tot i això, a l’última presentació de resultats a finals de juliol, el seu conseller delegat, Onur Genç, va obrir la porta de manera explícita a retirar l’oferta. “El banc té dret a decidir si continua endavant o no, per descomptat. Després de les juntes es podrà prendre la decisió de retirar l’oferta”, va apuntar el principal executiu del banc. “Si malgrat tot això, l’opa no surt, doncs no surt, no passa res, seguim endavant”, va assegurar durant la roda de premsa.
L’oferta del BBVA es manté en una acció de nova emissió i un pagament en efectiu de 0,70 euros per acció a canvi de 5,5483 accions del Sabadell. Tot i això, alguns analistes financers han especulat els últims mesos que el banc madrileny podria acabar presentant una millora en la proposta en el tram final de l’operació.
El banc admet que pot no concloure l’oferta i assenyala que això podria ocasionar un dany reputacional
El BBVA va donar mostres d’interès per adquirir el Banc Sabadell el maig de l’any passat. El banc va presentar una opa al consell d’administració presidit per Oliu, que, finalment, va ser rebutjada. Al cap de pocs dies, va tornar a la càrrega amb una nova opa, aquesta vegada hostil. Des d’aleshores, el Sabadell lliura una guerra sense treva per mirar de bloquejar l’operació amb diversos episodis decisius.
L’operació ja ha aconseguit l’aprovació de la Comissió Nacional dels Mercats i la Competència ( CNMC), que, després d’enviar-la a segona fase de revisió, va establir a l’abril diversos compromisos proposats pel mateix banc d’origen basc en determinats àmbits del mercat de banca minorista i de serveis de pagaments”. L’opa també va obtenir el vistiplau del Govern espanyol, tot i que les condicions imposades van tenir molt més impacte que les de Competència.
Les accions del Banc Sabadell es van revaloritzar ahir a la borsa un 1,43%, fins als 3,27 euros per títol. La capitalització borsària ascendeix a 17.290 milions d’euros. Per la seva banda, el BBVA es va revaloritzar un 1,67%, fins als 15,50 euros, cosa que va situar el seu valor a la borsa en 89.300 milions d’euros.
