Quan falta una setmana perquè el pròxim 10 d’octubre conclogui el període d’acceptació de l’opa del BBVA pel Sabadell, només un 10% del capital del banc vallesà dona pistes sobre el seu posicionament en l’operació. Les cartes continuen de cap per avall, tot i que els pròxims dies podrien significar-se més inversors.
De moment, els accionistes a qui se’ls atribueix una posició contrària a l’opa superen per poc els que hi estan a favor. A això s’hi afegeix la gran incògnita entorn dels minoritaris, que acaparen prop del 40% del capital i que poden ser decisius en una massa accionarial molt atomitzada, amb prop de 200.000 inversors. La premissa és que solen seguir les recomanacions del consell, i el del Sabadell s’ha oposat de manera ferma a la millora de l’oferta. El BBVA confia, en canvi, a convèncer-los.
La batalla final es lliurarà entreels grans inversorsal llarg de la setmana que ve
El capital contrari a l’opa ronda el 6,39%. El lidera la companyia d’assegurances Zurich, que té un 4,94% i a la qual s’atribueix una posició d’oposició a causa de l’acord estratègic per comercialitzar els seus productes a Espanya. Ahir fonts de la companyia d’assegurances van declinar fer comentaris. La francesa Amundi, amb un 1,27% i una altra aliança clau amb el Sabadell, se l’enquadra al mateix grup. A això se sumen el 0,14% en mans del president del banc, Josep Oliu, i el 0,02% del conseller delegat, César González-Bueno, més un 0,02% més d’altres consellers, segons l’últim informe anual de govern corporatiu del banc.
En la part a favor, la suma és del 3,89%. La lidera el mexicà David Martínez Guzmán, l’inversor individual més gran del banc, amb el 3,84%. Dimarts, en qualitat de conseller del banc, va expressar la seva intenció d’ acudir al canvi. L’acompanya ara per ara l’emprenedor italià Davide Serra, propietari del fons Algebris Investments, que té un 0,05%.
Del que pot presumir el Sabadell és d’haver conservat bona part dels inversors institucionals amb què va començar l’opa. El BBVA pronosticava que el mercat convergiria ràpidament amb el valor del canvi i que el capital s’ompliria de fons arbitratgistes, cosa que no ha passat.
Entre els grans inversors, la peça clau és la gestora nord-americana BlackRock, la més gran del món. Ahir va notificar la seva participació més important en el Sabadell des que el 2010 va entrar en el capital del banc, del 7,23%. Dirigida per Larry Fink, és també el primer accionista del BBVA, amb un 7%. En cas d’ anar al canvi, es consolidaria amb diferència com el primer accionista del grup resultant.
A BlackRock no fan comentaris sobre accions individuals o moviments en curs. Com a gestora, ha de prendre la decisió conforme als interessos dels seus clients, si bé els seus departaments solen aglutinar els diferents fons amb què opera per adoptar decisions en conjunt.
La filosofia de BlackRock és financera. No entra en els consells d’administració ni es posiciona a favor de determinats accionistes. Per això, prendrà una decisió tècnica conforme al criteri d’equips ubicats fora d’ Espanya. Al país, té oficines a la madrilenya torre Picasso i conserva un perfil comercial. El seu responsable per a Iberia, Luis Megías, va ser en la seva anterior etapa director de
la gestora del BBVA per a Europa.
Al fullet, el BBVA també calcula que un grup de tretze accionistes del Sabadell sumen el 30,92% del capital, el percentatge mínim perquè l’opa pugui tirar endavant. Aquí hi figuren la suïssa UBS amb un 2,8%, el fons sobirà noruec Norges amb un 2,1%, la gestora alemanya DWS amb un 1,2% o el banc francès BNP Paribas amb un 1,11%.
Fonts consultades afirmen que la batalla final s’entaularà la setmana que ve, quan s’espera que els grans accionistes prenguin la seva decisió. La pressió per part dels dos bancs és màxima sobre els accionistes institucionals. Ahir mateix el Sabadell es va reunir amb analistes i inversors a Londres per explicar l’últim informe de recomanació del consell del banc català d’oposar-se a l’opa. Mentrestant, el BBVA utilitza l’accionista David Martínez com una mostra que l’opa és interessant per als inversors. Altres fonts, però, afirmen que als grans institucionals el moviment de Martínez no els farà canviar la seva decisió.
