BBVA i Banc Sabadell continuaran cada un el seu propi camí. Totes dues són entitats financeres sòlides, ben gestionades, rendibles i que presten un bon servei als seus clients. El fracàs de l’oferta pública d’adquisició d’accions (opa) del primer sobre el segon deixa les coses pràcticament com estaven fa disset mesos, abans que s’iniciés la llarga i dura batalla financera que ha enfrontat els dos bancs. Pel camí, els equips directius d’un i l’altre han acumulat un gran desgast per oferir el millor de si mateixos i, finalment, han estat els accionistes del Banc Sabadell els que lliurement han apostat per mantenir la independència de l’entitat vallesana.
Tan sols una quarta part dels accionistes de Banc Sabadell han acceptat vendre els seus títols al BBVA. Aquest resultat tan baix deixa l’opa sense efecte, segons ha dictaminat l’àrbitre borsari, la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV). Ningú al sector financer, ni tampoc el BBVA ni Banc Sabadell, no esperaven una acceptació tan reduïda. Què ha passat? Probablement la principal raó hagi estat que el preu ofert pel BBVA per a la compra de les accions no ha estat prou atractiu, ja que ha sigut per sota del que realment val Banc Sabadell i de les seves projeccions de futur. Aquesta és una tesi.
Una altra possibilitat és que molts accionistes hagin decidit no vendre ara en espera que el BBVA presentés una segona opa a un preu més alt. Perquè això succeís, però, era necessari haver aconseguit ara més del 30% del capital de Banc Sabadell. No ha estat així. S’ha quedat en el 25,47% del total i aquesta expectativa s’ha frustrat.
La tesi més romàntica, i que es complementaria amb les altres dues, és que per sobre dels diners hagi prevalgut la fidelitat dels accionistes de Banc Sabadell a la seva entitat, així com la confiança en el pla estratègic del seu equip directiu. Cal tenir en compte que la majoria d’accionistes de Banc Sabadell té un elevat sentit de pertinença al mateix per tradició històrica i comparteix, a més, la voluntat d’independència que manté des de la seva fundació. Al llarg de la història han estat molts els intents dels grans bancs nacionals per quedar-se Banc Sabadell. Cap no ho ha aconseguit. Tampoc ara.
Bona acollida empresarial i política al fracàs de l’opa del BBVA després d’assolir només el 25% d’acceptació
Mai una opa, fora de tot d’això, no havia suscitat un rebuig tan general i contundent del món empresarial. La pràctica majoria de les associacions empresarials de Catalunya i de la Comunitat Valenciana, on Banc Sabadell està més implantat, es van mobilitzar des del principi contra la pretensió de BBVA d’absorbir el banc català en la seva estructura i fusionar-se en una única entitat. Per als empresaris, això hauria suposat limitar la competència bancària a Espanya, ja molt restringida, i fonamentalment, la desaparició d’una entitat com Banc Sabadell, que està orientada primordialment cap al finançament de les petites i mitjanes empreses.
Tampoc no ha comptat mai el BBVA amb el suport dels governs autonòmics ni amb el del Govern central. Per a la Generalitat de Catalunya, l’absorció de Banc Sabadell pel BBVA hauria suposat una considerable pèrdua de poder financer per a Catalunya i per això es va posicionar en contra també des del primer moment. Malgrat això, com ha afirmat el president Salvador Illa, BBVA i Banc Sabadell no són excloents, sinó necessaris tots dos per generar progrés i prosperitat al país.
El Govern central, per la seva part, va mostrar el seu rebuig de l’esmentada operació per temor a una excessiva concentració bancària que reduís la competència i la llibertat de mercat. La pressió política de Junts –el seu imprescindible soci parlamentari– també va influir perquè el Ministeri d’Economia fos molt rígid en les condicions exigides al BBVA per donar-li la seva preceptiva autorització a tirar endavant l’operació.
No és estrany, per tant, que el fracàs de l’opa del BBVA sobre Banc Sabadell fos ahir celebrat per tots els directius d’aquest banc, pel món econòmic i empresarial de Catalunya i valencià, per la Generalitat d’ Illa i pel Govern de Pedro Sánchez. La reacció dels accionistes de Banc Sabadell, en canvi, va ser agredolça ja que van veure com les seves accions es van desplomar a la borsa. Cal pensar que això serà, com s’esperava, una reacció conjuntural en desaparèixer la pressió alcista que exercia l’opa del BBVA (que sí que va pujar perquè es va estalviar la despesa de l’operació).
Les accions del banc vallesà es desplomen a la borsa en una reacció que ja era l’esperada
Correspon ara als directius de Banc Sabadell apostar a fons per recuperar el valor de les seves accions i demostrar que, efectivament, la seva independència en solitari era i és el millor camí de futur. En aquest camí, a més, hauran de protegir el seu banc de noves opes per la via de guanyar grandària, tant a Espanya com a l’estranger.