Tres de les corporacions més importants de l’Ibex tenen sobre la taula grans projectes de creixement per als quals necessiten la col·laboració dels seus accionistes. Són el BBVA, Iberdrola i Telefónica, que recorren a la fórmula de l’ampliació de capital per afrontar grans operacions. Hi ha prop de 20.000 milions d’euros en joc i l’opció d’emetre noves accions es presenta com una via ràpida i menys costosa que la d’endeutar-se. Als accionistes els pot tocar aportar recursos o diluir-se, però a canvi se’ls promet un futur més rendible.
L’ampliació de capital més gran és la que prepara el BBVA per aconseguir el Sabadell. Aquest mes la CNMV aprovarà el fullet de l’opa i començarà el període d’acceptació, que es prolongarà per un termini d’entre 30 i 70 dies. L’esquema per finançar la compra ja es coneix: el BBVA ampliarà capital en un màxim de 1.126 milions de noves accions equivalents al 16% de l’entitat. Són prop de 15.000 milions d’euros per executar el canvi d’accions amb el Sabadell. Malgrat l’esforç que suposa, el 96% del capital del BBVA ja va donar suport al pla a la junta d’accionistes celebrada fa més d’un any.
L’ampliació del BBVA és la de més envergadura dels últims anys amb finalitats transformadores. Cellnex va captar 7.000 milions entre els seus accionistes el 2021 i l’any passat Merlin va aconseguir 1.000 milions més per invertir en centres de dades. Fa vuit anys, el Santander també va ampliar capital en uns 7.000 milions per absorbir el Popular. Totes aquestes xifres queden curtes davant el projecte del BBVA.
Iberdrola vol apostar amb força per les xarxes i Telefónica prepara un canvi estratègic
La gran operació bancària dels últims anys no és l’única a buscar la complicitat dels accionistes. A finals de juliol, Iberdrola va sorprendre amb una ampliació de capital exprés per 5.000 milions d’euros per finançar els seus plans de creixement, sobretot en xarxes d’electricitat als Estats Units i el Regne Unit. Feia 16 anys que la companyia no feia una operació d’aquesta mena, però la va resoldre amb èxit. Hi va haver una sobresubscripció de 3,8 vegades i l’acció ja s’ha recuperat de la caiguda en borsa.
Les ambicions de la companyia elèctrica no queden curtes. Parla d’“oportunitats d’inversió sense precedents en el negoci de xarxes” i les valora en 55.000 milions d’euros entre el 2026 i el 2031. Calcula que la rendibilitat pot rondar el 9,5%.
A finals de setembre donarà
més detalls sobre els seus plans.
La tercera gran corporació espanyola que recorrerà als accionistes per créixer és Telefónica, amb el matís que encara no ha anunciat en ferm la seva intenció d’ampliar capital. Aquest estiu les accions ja han acusat amb alguna caiguda puntual la preparació d’aquesta operació, que té com a objectiu aconseguir recursos per finançar el nou pla estratègic, que es presentarà abans de final d’any.
Air Europa, OHLA i Prisa també recorren a ampliacions, però per sanejar els seus balanços
El grup presidit per Marc Murtra ja ha insinuat algunes de les seves intencions, i s’ha trobat amb una bona acollida als mercats. Després de completar les desinversions a Llatinoamèrica, el futur passa ara per afegir-se als plans europeus d’autonomia estratègica, desenvolupar projectes de defensa i seguretat, i participar en operacions de consolidació. El mateix Murtra ha defensat les fusions al sector per guanyar escala i competir a escala internacional. Ara per ara, una de les operacions a què s’atribueix més probabilitat és la compra de Vodafone España, propietat de la firma britànica Zegona.
Fa una dècada que Telefónica no aborda una ampliació de capital d’aquesta mena. En va fer una el 2015, per captar 3.000 milions i comprar la brasilera GVT. Ara té a favor seu un nucli accionarial més cohesionat, amb la SEPI i Criteria amb un 10% del capital cadascuna, un percentatge molt semblant al de Saudi Telecom.
Des de començament d’any hi ha dues empreses cotitzades més que han ampliat capital per finançar els seus plans de futur. Amper ha captat 77 milions per entrar en el negoci de la defensa i Neinor 228 milions més, en el seu cas per aconseguir Aedas i crear la promotora immobiliària més gran d’ Espanya.
Aquest mes la CNMV aprovarà el fullet de l’opa al Sabadell i començarà el període d’acceptació
També s’han produït altres operacions d’aquesta mena, però no tant per créixer com per sanejar el balanç. És el cas d’ OHLA, que va captar 50 milions amb el suport dels principals inversors, els germans Amodio, i de Prisa, que va aconseguir 40 milions en un controvertit moviment a què es van oposar alguns accionistes espanyols.
L’entrada de Turkish Airlines a Air Europa també es durà a terme amb una ampliació de capital. L’aerolínia turca injectarà 300 milions d’euros en forma de préstec convertible, que es bescanviarà en el seu moment pel 26% de les accions d’ Air Europa. Per això, s’abordarà una ampliació de capital que diluirà el pes de Globalia, de la família Hidalgo, que ara en té el 80%. Iberia conservarà el seu 20%. L’objectiu és tornar els 475 milions que la SEPI va prestar a l’aerolínia en plena pandèmia i evitar d’aquesta manera el pagament dels interessos, que són creixents i que no trigaran a ser del 9%.
