Les accions del Sabadell s’estanquen mentre la resta de la banca es dispara
Sector financer
Tres mesos després de l’opa, el BBVA registra una pujada del 33%, la més alta del sector
La seu social de Banc Sabadell
Les accions de Banc Sabadell són les que pitjor evolució han tingut a la borsa des que va acabar sense èxit l’opa del BBVA sobre el banc català. Aquests tres mesos que es van complir divendres, les accions del Sabadell han pujat un 0,3%, mentre que les del BBVA han pujat un 33,3%. La resta de valors bancaris de la borsa espanyola s’han revaloritzat més durant aquest període que no pas el Sabadell però menys que el BBVA. Els títols del banc català també han evolucionat pitjor que l’Ibex, l’índex que agrupa les 35 empreses cotitzades espanyoles més grans, com s’aprecia al gràfic.
Tots els càlculs estan fets sense tenir en compte el repartiment de dividends. Jaume Puig, director general del Grup GVC Gaesco, assenyala que “el dividend és la rendibilitat real perquè el dia que es paga en realitat les accions solen caure”. Si es té en compte el dividend per calcular la revalorització de les accions, el Sabadell puja una mica més d’un 2,5% després del final de l’opa mentre que el BBVA puja un 35,3%.
La situació és també més favorable per al BBVA si s’analitza l’evolució al mercat des que es va filtrar l’interès del BBVA pel Sabadell a finals de l’abril del 2024, fa gairebé dos anys. Durant aquests mesos, l’evolució de les accions del Sabadell és la pitjor de tots els bancs espanyols cotitzats, com s’aprecia al gràfic. Malgrat que les accions del banc català van ser durant gairebé un any i mig sotmeses a la pressió d’una opa en marxa, el BBVA s’ha revaloritzat més des que va començar el procés. Durant aquest temps, els títols de l’entitat vallesana van créixer un 86%, i els del BBVA, un 92%.
Fonts de Banc Sabadell expliquen que l’acció “es va recuperar en tan sols deu sessions de l’efecte del resultat de l’opa hostil”. El dia 16, que va ser quan a tancament de mercat es va fer públic que el BBVA desistia de l’opa, les accions cotitzaven a 3,23 euros. Divendres van tancar a 3,24. Les mateixes fonts afegeixen que “la perspectiva dels analistes és que, quan descomptem el dividend de TSB, el Sabadell està cotitzant a uns múltiples per sota dels seus comparables, és a dir, que la nostra acció té recorregut a l’alça”.
En el marc de l’estratègia per defensar-se de l’opa del BBVA, el Sabadell va oferir tornar a l’accionista bona part del benefici obtingut amb la venda de la filial britànica TSB al Santander. La resposta del BBVA al fracàs de l’opa va ser proposar una recompra d’accions pròpies per valor de gairebé 4.000 milions d’euros. Amb aquests diners, el BBVA podria adquirir una mica més del 3% de les accions del banc.
L’opa va decaure després de no aconseguir prou suports, ja que només un 25,47% dels accionistes van acudir a l’oferta. Una de les raons va ser la possibilitat que hi hagués una segona opa en efectiu. Tot i això, el resultat va ser una sorpresa pràcticament per a tothom, ja que ningú no s’esperava que no s’aconseguís un 30% d’acceptació com a mínim.
Tenint en compte el dividend, el Sabadell es revaloritza un 2,5%, i el BBVA, un 35,3%
Els minoritaris amb prou feines van anar a l’opa presentada pel BBVA. Tampoc no va servir com a reclam per als inversors la posició del primer accionista del Sabadell, David Martínez, d’ acudir a l’opa i recomanar a la resta d’accionistes que també hi anessin. Unes quantes setmanes després que decaigués l’opa, Martínez va abandonar el consell d’administració, si bé actualment encara continua com un dels accionistes més destacats.
Després de l’opa, el BBVA va anunciar que aprofitaria el nou escenari que se li obria per accelerar la seva estratègia i centrar-se en els seus “ambiciosos objectius financers”. El consell d’administració del banc que presideix Carlos Torres va reafirmar de manera unànime el seu compromís amb el nou pla estratègic i els objectius financers per al període 2025-2028. L’entitat preveu disposar de 36.000 milions d’euros per distribuir entre els seus accionistes fins al 2028. A curt termini, comptarà amb aproximadament 13.000 milions d’euros disponibles per repartir dividends o recomprar accions. L’estratègia postopa del Sabadell, que presideix Josep Oliu, va passar per reafirmar el full de ruta del banc en solitari, que preveu distribuir 6.500 milions d’euros en dividends (el 40% del valor del banc) els pròxims mesos i mantenir els nivells de solvència en el 13%.