La Fed manté els tipus a la primera reunió després de la querella contra Powell
Política monetària
La Reserva indica que l’economia està ben posicionada un cop fetes tres retallades
Jerome Powell, president de la Fed
La intimidació, fins i tot per la via de denúncia penal, continua sense funcionar. La Reserva Federal (Fed) va donar mostres ahir de poca urgència i va mantenir els tipus d’interès al mateix rang (3,5%-3,75%), després de la primera reunió de dos dies del 2026. Aquesta decisió suposa trencar la dinàmica de tres retallades establertes a finals del 2025.
No només era la primera reunió del banc central nord-americà aquest any. També era la primera que se celebrava després que fa un parell de setmanes el Departament de Justícia ( DOJ) comuniqués que ha obert una investigació penal contra Jerome Powell, president de la Fed, per l’increment de les obres de la reforma de la seu central de la Reserva Federal i per si va mentir en una comissió del Congrés.
Abans de parlar del preu del diner, la roda de premsa va començar al terreny judicial. Quan es va assabentar de la denúncia, Powell va trencar la línia de contenció i va assegurar que aquesta tàctica només aspirava a marginar les necessitats dels ciutadans amb la intimidació política. Ahir no va voler entrar en aquesta qüestió amb l’excusa clàssica d’avui no toca. Sí que va deixar una resposta: “No hem perdut la independència de la Fed. No crec que la perdem”.
A més a més, només fa set dies que es va veure al Tribunal Suprem el cas per la decisió de Trump de fer fora de manera fulminant la governadora Lisa Cook per un suposat frau hipotecari que ella nega. Els magistrats dels dos espectres ideològics van fer la impressió que Cook continuarà al càrrec, com ja van ordenar els jutjats de primera instància.
Powell no respon sobre la denúncia penal i defensa que anés al Suprem a la vista per Lisa Cook
El fet que el president de la Reserva Federal anés a aquesta vista va provocar que el secretari del Tresor, Scott Bessent, el critiqués per ser una inferència política. Powell va replicar ahir que hi havia un precedent ( Paul Volcker el 1985) i ho va considerar apropiat. “És el cas legal més important la història de la Reserva Federal”, va afirmar.
En aquest context de clar atac des de la Casa Blanca a la Fed per l’atreviment de denegar les contínues peticions d’una rebaixa dels tipus, el gran anunci de la política monetària, ja més que pronosticat, es va veure enfosquit per com Powell aguantava el pols.
Així doncs, una vegada més fent el desentès a les exigències de Trump, la Fed va decidir ahir mantenir els tipus, si bé amb la mateixa divisió que hi ha hagut a les últimes reunions. Deu vots a favor i dos en contra, els de Stephen Miran i Christopher Waller. Aquest cop, en lloc de mig punt, van demanar una rebaixa de només un quart.
Els indicadors suggereixen a la Fed que l’activitat econòmica s’ha expandit a un ritme sòlid. “L’increment de llocs de treball continua sent baix i la taxa d’atur mostra senyals d’estabilització”, va indicar Powell. La inflació es manté una mica elevada, va afegir. Però va destacar que en el seu llenguatge desapareix la idea que abans es remarcava que hi veien més risc d’un debilitament del mercat laboral que no pas d’una inflació més alta. A partir d’aquí es va reforçar la idea d’una aproximació més pacient a la política monetària.
Els experts creuen que no hi haurà baixades fins al juny, quan el president ja no seria al capdavant de la Fed
La qüestió que era menys clara consisteix a saber quant temps durarà aquest parèntesi. Segons els experts, el que s’espera és una rebaixa de dos quarts de punt al llarg del 2026. Però tot apunta que no serà abans del juny. Això significaria que Powell, amb un mandat que expira al maig i només queden dues reunions més en la seva presidència –al successor li aconsello que es quedi “al marge dels polítics electes”–, ja no veuria més tisorades. “Estem ben posicionats després de tres retallades, deixem que parlin les dades”, va remarcar.
Els responsables de la Fed, que no han amagat altres vegades la preocupació per la debilitat del mercat laboral, sembla que senten ara que no s’ha de tenir pressa per rebaixar els tipus, malgrat que “encara hi ha algunes tensions entre ocupació i inflació”, va respondre Powell.
“El panorama de l’activitat econòmica ha millorat des de l’última reunió. L’economia ens ha sorprès per la fortalesa”, va remarcar com a mostra de calma abans d’adoptar decisions noves.
Aquesta era la seva posició, sobretot perquè s’enfronten a la perspectiva, en gran part per la política aranzelària del Govern, de tenir un altre any d’inflació molt per sobre de l’objectiu del 2%. El 2025 va tancar amb un persistent índex de preus situat en el 2,7%, per sobre de la meta marcada, mentre les enquestes mostren que els ciutadans es queixen per l’encariment del cistell de consum. La confiança dels nord-americans es va desplomar al nivell més baix en 12 anys, enmig de la preocupació dels consumidors pels preus i el pessimisme sobre el mercat laboral.
Segons el centre d’estudis
de la Conference Board, l’índex de confiança del consumidor
va caure 9,7 punts al gener, del 94,2 del desembre al 84,5 actual. Aquest índex se situa actualment per sota del que es va aconseguir durant la crisi de la pandèmia, quan l’índex d’atur es va enfilar al 15%, mentre que el mes passat se situava en el 4,4%. Powell va reconèixer aquest malestar, però va remarcar que “el consum s’ha mostrat molt resilient”.