BBVA y Sabadell refuerzan sus alianzas con las aseguradoras

Business as usual y algo más. Casi tres meses después del inesperado fracaso de la opa del BBVA sobre el Sabadell, los dos bancos se concentran ahora en su propia actividad y asientan las alianzas con sus socios estratégicos. Entre ellos figuran las aseguradoras, sobre todo la alemana Allianz y la suiza Zurich. Pese a permanecer en segundo plano en la que habría sido la mayor operación corporativa en España en los últimos años, también se jugaban buena parte de su negocio en el país.

Una de las grandes incógnitas en torno al desenlace de la opa tenía que ver con el llamado negocio de la bancaseguros. Bancos y aseguradoras siempre han tenido una relación simbiótica en la que la actividad de los primeros funciona como un gran canal para comercializar los productos de los segundos. La asociación de bancaseguros Amaef calcula que cerca de una tercera parta del negocio de los seguros se mueve por esta vía, o unos 25.000 millones. Por eso, aliarse con un gran banco siempre ha sido una movimiento altamente estratégico.

Estas relaciones de dependencia quedaron a la vista con la opa. Presente en España desde el 1900, la aseguradora Zurich había establecido en el 2008 una alianza con el Sabadell crucial para su negocio en España. Al mismo tiempo, Allianz, socio estratégico del BBVA desde el 2000, contemplaba expectante la compra del banco vallesano para ampliar con fuerza su presencia en el país. Una aseguradora histórica corría el riesgo de quedar reemplazada por otra cada vez mejor asentada.

Sin llegar a ese extremo, Zurich jugó el papel más parecido a la de un caballero blanco durante la opa. De todos los accionistas institucionales del Sabadell, fue el único que se opuso con hechos a la operación. Entró en el capital del Sabadell y fue tomando hasta el 4,9% de las acciones, valoradas en más de 800 millones de euros. Sus directivos emitieron las señales justas para transmitir la idea de que la opa del BBVA no les convenía. La aseguradora es ahora el segundo accionista del banco, solo por detrás de la gestora estadounidense BlackRock, que tiene en realidad repartido su 7,1% en múltiples vehículos.

Tras descarrilar la opa, los negocios de ambos bancos han vuelto a concentrarse en el día a día y, en ausencia por ahora de nuevos movimientos de consolidación, las entidades siguen cuidando a los accionistas con dividendos y planes de recompra de acciones. Sin embargo, la apuesta de Zurich mantiene vivos los comentarios sobre si la aseguradora entrará en el consejo de administración del Sabadell. Hay una plaza vacante desde que el empresario mexicano David Martínez Guzmán dejase el consejo tras su apoyo explícito a la opa. El 3,49% que le permitió sentarse en el órgano de decisión es inferior al porcentaje ahora controlado por Zurich.

Por lo pronto, el Sabadell y Zurich acaban de reafirmar su alianza estratégica y han aprovechado para lanzar dos nuevos productos a través de su joint venture , Sabadell Seguros. Tienen que ver con Hogar y con Vida, en los que garantizan un mismo precio durante tres años al margen de la edad, la siniestralidad o la inflación. Es una señal al mercado de que, tras la opa, continúa la pugna por los clientes. La alianza es al 50%.

En el caso del BBVA y Allianz, el mensaje es que el negocio mantiene el rumbo sin variaciones. La alianza es más reciente que la del Sabadell, pero también tiene valor estratégico. Antes del acuerdo con Allianz, el BBVA operaba el negocio de seguros a través de una filial, BBVA Seguros, con relación puntual en algunos ramos con Liberty.

Durante la opa, la alianza entre el BBVA y Allianz ha conservado su fortaleza, pese a que el banco ha dado entrada a AXA en una parte de la póliza que tiene para sus propios empleados. Al crearse hace más de cinco años la sociedad conjunta con la aseguradora alemana, en una operación similar a una fusión, se acordó que tendría una duración de quince años. Conforme al acuerdo, Allianz tiene un 50% más una acción de la joint venture.