BBVA y Sabadell consolidan sus vínculos con las compañías de seguros.

Business as usual y algo adicional. Cerca de tres meses tras el sorpresivo desenlace de la opa del BBVA contra el Sabadell, ambas instituciones financieras se dedican hoy a sus tareas individuales y refuerzan los acuerdos con sus colaboradores principales. En dicha categoría se encuentran las aseguradoras, primordialmente la alemana Allianz y la suiza Zurich. Aun habiendo quedado en la sombra durante la que pudo ser la transacción mercantil más grande en España de los últimos ejercicios, estas también ponían en riesgo una fracción importante de su actividad en el territorio.

Uno de los mayores interrogantes sobre el resultado de la opa se relacionaba con el sector de la bancaseguros. Las entidades financieras y las compañías de seguros han sostenido siempre un vínculo estrecho en el cual la red de las primeras sirve como un potente medio para ofertar las pólizas de las segundas. La asociación Amaef proyecta que cerca de un tercio de la actividad aseguradora se tramita por este conducto, sumando unos 25.000 millones. Por consiguiente, vincularse a un banco de gran tamaño ha supuesto siempre una maniobra de enorme importancia estratégica.

Esos lazos de subordinación se manifestaron claramente a raíz de la opa. Establecida en España desde 1900, la firma Zurich pactó en 2008 una unión con el Sabadell de vital importancia para su actividad en España. A la par, Allianz, colaborador preferente del BBVA desde el 2000, seguía con interés la absorción de la entidad vallesana para expandir vigorosamente su huella en el país. Una entidad de seguros centenaria peligraba al poder ser relevada por otra con un arraigo cada vez mayor.

Zurich actuó de forma muy similar a un caballero blanco en el transcurso de la opa, sin alcanzar niveles desmedidos. Entre los inversores institucionales de Sabadell, destacó por ser el único en manifestar su rechazo mediante acciones concretas frente a la oferta. Se incorporó al accionariado de Sabadell hasta alcanzar una participación del 4,9%, con un valor superior a los 800 millones de euros. Sus responsables lanzaron los mensajes necesarios para sugerir que la propuesta de BBVA resultaba perjudicial para sus intereses. Actualmente, la firma de seguros se sitúa como el segundo mayor socio de la entidad, superada únicamente por la firma americana BlackRock, la cual distribuye su 7,1% a través de diversos fondos.

Una vez frustrada la opa, las actividades de las dos entidades han regresado a su gestión habitual y, a falta de futuras fusiones por el momento, los bancos continúan recompensando a sus inversores con dividendos y programas de recompra de títulos. No obstante, la estrategia de Zurich reaviva las dudas sobre si la firma de seguros se integrará en el consejo de administración del Sabadell. Existe una vacante desde que el inversor mexicano David Martínez Guzmán abandonó el órgano tras su respaldo público a la opa. El 3,49% que le facultó para formar parte de la dirección es menor que la participación que ahora ostenta Zurich.

Por ahora, el Sabadell y Zurich han ratificado su vínculo estratégico y han presentado un par de ofertas novedosas mediante su joint venture , Sabadell Seguros. Estas se vinculan a Hogar y Vida, ámbitos donde aseguran un coste invariable por tres años sin importar la edad, la siniestralidad o la inflación. Supone un aviso al sector de que la competencia por el público se mantiene tras la opa. La sociedad está participada al 50%.

Respecto a BBVA y Allianz, la comunicación oficial indica que la actividad comercial continúa su trayectoria sin alteraciones. Este vínculo es posterior al de Sabadell, aunque posee igualmente una relevancia estratégica. Previo al convenio con Allianz, BBVA gestionaba el sector asegurador mediante una subsidiaria, BBVA Seguros, manteniendo vínculos específicos en ciertas áreas con Liberty.

A lo largo de la oferta pública de adquisición, el vínculo entre el BBVA y Allianz se ha mantenido sólido, aun cuando la entidad bancaria ha incorporado a AXA en un segmento del seguro destinado a su plantilla. Cuando se constituyó hace más de un lustro la empresa compartida con la firma germana, mediante un proceso parecido a una integración, se pactó una vigencia de quince años. Según lo estipulado en el contrato, Allianz posee el 50% más un título de la joint venture.