Hemos sido engañados. Un año más se nos va de las manos y en la sección de Economía de Guyana Guardian solo se nos ocurre hacer como en aquellos discos de la edad del vinilo anterior a Spotify: reunir las mejores canciones del ejercicio fiscal y empaquetarlas en una edición especial. Entre cabriolas trumpistas e inflamaciones tecnoligarcas, llega el momento de hacer balance de lo ocurrido y clamar contra el inexorable avance del tiempo. ¿Cuáles han sido los diez grandes momentos empresariales del 2025 en España? Los periodistas de la sección de Economía de Barcelona y Madrid los hemos elegido.
Antes de pasar lista, un párrafo para resumir de forma rapidísima las principales corrientes económicas del momento. Este año Trump ha puesto en marcha sus políticas MAGA con un nuevo orden arancelario mundial y un deterioro institucional que amenaza con convertir la Reserva Federal en una sucursal de la Casa Blanca. Alemania ha aprobado un importante plan de estímulo para crecer y Francia ha sufrido una crisis política del copetín entre desequilibrios fiscales. El BCE apunta a tipos bajos, con la inflación más moderada, y el gasto en defensa bulle en esta Europa abandonada por su valedor, Estados Unidos, y obsesionada con recuperar competitividad. España crece con fuerza gracias a la inmigración y el turismo mientras incuba un intrigante problema de vivienda. La IA se ha convertido en la tecnología que amenaza con poner patas arriba nuestras vidas, y puede también que en una impresionante burbuja.
¿Y el panorama empresarial español? A continuación, la lista de los diez momentazos del año, ordenados por orden de mayor a menor importancia, conforme al veredicto de los redactores de Economía de Guyana Guardian:
PRIMER PUESTO
El apagón del 28-A. El mayor accidente industrial de la historia de España dejó al país a oscuras durante varias horas y nos introdujo en el vértigo de vivir sin internet ni tarjeta de crédito ni transporte ni cocina ni programas de Ana Rosa. La distopía comenzó a las 12 horas, 33 minutos, 16 segundos y 442 milisegundos del 28 de abril, momento en que descubrimos que nuestro sistema eléctrico es frágil y se encuentra sometido a preocupantes variaciones de tensión, incumplimientos técnicos y programaciones inadecuadas. Pilar Blázquez ha escrito mucho de ello estos meses. El Gobierno, Red Eléctrica, las eléctricas y los operadores europeos han publicado informes para entender qué pasó. La propia CNMC, que prepara un informe clave, ha adoptado hace poco medidas urgentes ante el temor a un nuevo apagón. Y el sistema sigue traumatizado: los consumidores estamos pagando el coste de programar más centrales de gas con las que garantizar el respaldo e impedir un nuevo cero eléctrico. Redeia, Iberdrola, Endesa o Naturgy han sido protagonistas directos. En el montaje que encabeza esta newsletter aparece Beatriz Corredor, presidenta de Redeia, abajo, segunda por la derecha.
SEGUNDO PUESTO
El Sabadell gana al BBVA en la opa del año. Si no ha sido el momentazo del 2025, sí ha sido la más mayúscula de las sorpresas. Contra todo pronóstico, incluido el de los propios protagonistas, el BBVA solo logró que el 25% del capital del Sabadell aceptase su oferta hostil de canje, informó Eduardo Magallón. Fracasó así la mayor operación empresarial de los últimos años, que duró dieciocho meses y que tuvo todo tipo de derivadas. Planteada antes de las elecciones a la Generalitat, se encontró con el rechazo del Gobierno y de la sociedad catalana, a lo que se sumó un largo expediente de Competencia rematado con unas controvertidas condiciones del Consejo de Ministros por las que Bruselas ha abierto procedimiento de infracción. A eso se sumó una insuficiente mejora de la oferta por parte del BBVA, la creencia entre algunos inversores de que convenía esperar una segunda opa y un acertado manejo de los tiempos y los discursos por parte del Sabadell. El banco presidido por Josep Oliu (tercero por arriba en el encabezamiento de la newsletter) sorprendió a sus accionistas prometiendo un generoso dividendo tras la venta del TSB al Santander. Sí, fue el banco presidido por Ana Botín (abajo a la derecha en el encabezamiento de la newsletter) el que sacó el mayor provecho. Animados por la retribución y el excelente desempeño en bolsa, los accionistas minoritarios del Sabadell fueron fieles a su banco y no vieron claro un canje en acciones. El desenlace pone a salvo uno de los principales bancos españoles y catalanes, que aprovechó para devolver su sede social a Sabadell, y limita el potencial de concentración de la banca.
Josep Oliu y César González-Bueno
TERCER PUESTO
El acuerdo para ampliar El Prat por 3.200 millones. Tras años de bloqueo, se alinearon los intereses. La Generalitat, el Gobierno y Aena han activado el plan para elevar la capacidad del aeropuerto barcelonés y darle más proyección internacional. Maite Gutiérrez ha seguido de cerca el asunto. De fondo, tres tendencias. Uno: la ampliación forma parte de un nuevo plan estratégico de Aena, que incluirá subidas de tasas para financiar esta y otras grandes obras, como la ampliación de Barajas. Dos: la empresa presidida por Maurici Lucena (primero por arriba en el encabezamiento de la newsletter) junto al activista Chris Hohn no quieren oír hablar de la posibilidad de que la Generalitat gestione El Prat. Tres: las aerolíneas batallarán contra la subida de tasas. Ryanair, la que más. Ha anunciado su retirada o reducción de capacidad en aeropuertos regionales.
CUARTO PUESTO
Telefónica lanza su plan estratégico, con ERE incluido. En su primer año con Marc Murtra como presidente (segundo por arriba en el encabezamiento de la newsletter), la principal teleco del país ha iniciado las reformas para adaptarse a las nuevas exigencias tecnológicas, a los principios de autonomía estratégica de la UE y también a un nuevo accionariado, con la SEPI, Criteria y Saudi Telecom como pilares. Marc Murtra asumió la presidencia en enero y durante buena parte del año ha ido preparando el nuevo plan estratégico hasta 2030. El interés del documento no radica tanto en lo que dice como en lo que calla: el deseo de abordar grandes operaciones de consolidación. Eso exige disciplina fiscal. Para del sacrificio lo asumen los accionistas en forma de recorte de dividendos. Otra parte afecta a la fuerza laboral, sometida a un ERE que, conforme a las últimas negociaciones, afectará a 5.500 personas.
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QUINTO PUESTO
El Ibex bate su récord histórico. El selectivo con los 35 principales valores de la bolsa española ha batido este año, casi dos décadas después, su máximo histórico. Rebasados los 15.800 puntos, ya va por más de 16.700. Acumula una revalorización del 43% en lo que va de año. Es además el que mejor se comporta a nivel europeo. A ello contribuye su composición, muy expuesta a la banca, que se halla en un momento boyante. Las utilities Iberdrola, Endesa o Naturgy también aportan una base recurrente. Inditex, fundada por Amancio Ortega (segundo por abajo en el encabezamiento de la newsletter), sigue siendo la mayor corporación del país. Ronda los 170.000 millones de capitalizacion.
SEXTO PUESTO
Tres años más para Almaraz. Three more years. El renacimiento de la energía nuclear, del que hablan aquí Piergiorgio Sandri y Gabriel Trindade y aquí Jaume Masdeu, tiene versión española. Las eléctricas han cambiado su planteamiento inicial y han solicitado una prórroga de tres años para la central cacereña de Almaraz. El movimiento tiene mucha importancia estratégica. La central no solo se ha convertido en el frente del debate político sobre la continuidad de las nucleares, con parada obligatoria en las elecciones a la Junta de Extremadura. Su prórroga supone también una modificación del calendario de cierres pactado en el 2019 entre el Gobierno y las eléctricas, y hace algo más probable la extensión de la vida útil de las centrales cuya clausura ha de examinarse en breve, incluidas las catalanas de Ascó y Vandellós. Almaraz depende ahora de un informe del CSN. El apagón ha contribuido a resituar la energía nuclear en el puzzle energético español.
Central nuclear de Almaraz
SÉPTIMO PUESTO
Indra prepara su fusión con Escribano y varias adquisiciones. Mientras España se rearma silenciosamente --más de 60.000 millones en gasto para defensa sin apenas debate político, escribe aquí Joaquín Vera--, Indra se consolida como la empresa elegida por el Gobierno para concentrar parte de los nuevos esfuerzos. En apenas cinco años ha multiplicado por siete su valor en bolsa y no deja analizar adquisiciones, incluida la de Comforsa en Catalunya, informa Manel Pérez. Este año ha integrado Hispasat en su perímetro, pero la operación más sensible y controvertida es la fusión por absorción con Escribano (EM&E), la empresa fundada por el padre del actual presidente de Indra, Ángel Escribano (abajo a la izquierda en el encabezamiento de la newsletter). Como indica aquí Fernando H. Valls, la idea es abordar la operación a comienzos del año que viene.
OCTAVO PUESTO
Un consorcio vasco se hace con el control de Talgo. El futuro del histórico fabricante español de trenes comienza a despejarse, tras cerca de dos años de incertidumbre. Lo ocurrido con Talgo es un reflejo de algunas de las principales tendencias empresariales. Por un lado, es una prueba de cómo las urgencias de un fondo de capital riesgo por vender, en este caso Trilantic, pueden poner en riesgo una empresa estratégica. Por otro, ilustra a la perfección el nuevo proteccionismo corporativo: el Gobierno uso el escudo antiopas para vetar su venta a la húngara Magyar Vagon. La solución ha consistido en la compra de un 29% del fabricante de trenes, justo por debajo del umbral de control, por parte de José Antonio Jainaga y un consorcio vasco en el que participan la Lehendakaritza y dos fundaciones bancarias. De fondo, la sombra de Israel en contratos con Jainaga. Y una multa de 116 millones por retrasos en la entrega de trenes a Renfe.
NOVENO PUESTO
Orange recupera el control de Masorange (Y Vodafone España sale a la venta). La consolidación infinita de las telecos no se detiene. En un movimiento de ida y vuelta, Orange ha comprado por 4.300 millones a los fondos KKR, Cinven y Providence el 50% de Masorange, la empresa creada hace unos años fruto precisamente de la fusión entre la operadora francesa y MasMóvil, propiedad de los tres fondos. Mientras, la firma británica Zegona tiene en venta Vodafone España, en una operación en la que Telefónica suena como principal candidato.
DÉCIMO PUESTO
Turkish Airlines aterriza en Air Europa. El grupo turco se ha impuesto a otros potenciales compradores como Air France-KLM y Turkish Airlines, y se ha hecho con un 26% de la aerolínea de la familia Hidalgo. Es el desenlace al rescate durante la pandemia de Air Europa, no exento de polémica. Con la entrada del accionista turco, la empresa ya ha devuelto los 475 millones que le prestó la SEPI. Y conforma un nuevo accionariado en el que IAG mantiene el 20% y la familia Hidalgo, la posición de control. Mientras, la consolidación entre aerolíneas se acelera en Europa.
Pablo Isla, ex presidente ejecutivo de Inditex
Hasta aquí, los diez momentazos del año. Este 2025 ha tenido otras noticias empresariales relevantes, algunas de ellas relacionadas también con relevos al frente de grandes empresas. El ex consejero delegado de Inditex Pablo Isla se ha convertido en presidente del gigante de la alimentación Nestlé. Cristina Álvarez ha sustituido a su hermana Marta como presidenta de El Corte Inglés. Toni Ruiz asumió la presidencia de Mango tras el fallecimiento de Isak Andik, sobre el que continúan las investigaciones. Acciona se enfrenta a una crisis reputacional por la relación de algunos de sus directivos con Servinabar, vinculada a Santos Cerdán.
Nada más. De todas estas noticias, casi todas quedarán diluidas en lo anecdótico con el paso de los lustros. De vuelta al primer párrafo, les pasará como aquellas canciones de aquellos discos recopilatorios con las mejores canciones del año. Décadas después, este tipo de selecciones acaba mostrando un extraño envejecimiento: lo que los habitantes de una época juzgaron como lo mejor del momento apenas despierta interés en el futuro. Por contra, el tiempo y la reinterpretación del pasado consiguen que otras canciones y acontecimientos señalen de forma categórica lo que de verdad ocurrió aquel año. El pasado es cambiante. El pasado no deja de transformarse. El pasado tiene mucho futuro. El pasado nos engaña. Sin embargo, este ramillete de noticias y momentazos informativos siempre tendrá el punto de autenticidad del descubridor que muestra su asombro al ver las cosas por primera vez. Recoge la impronta de lo que en su momento, sin ser relevante, dejó huella emocional. Será difícil olvidar que en el 2025 saltaron los plomos.
